Borsa İstanbul: Sektörel Yayılım Eşliğinde Pozitif Kapanış

Haftanın ilk işlem gününde BIST 100 günü %0,5 civarı yükselişle artıda kapattı. Gün içi akışta özellikle temel metal, spor ve tekstil-deri endekslerindeki alımlar endeksi destekledi; tavan hareketleri görülen tekil hisselerle birlikte risk iştahı seçici biçimde güçlendi. Bu tablo, endekste temmuzdan beri ara düzeltmeler görülse de 10.800–11.000 bandının psikolojik/teknik bir eşik olarak çalıştığına işaret ediyor.

Kur ve Faiz: Lira Dar Bantta, Gözler Beklentilerde

USD/TRY gün içinde 40,88–40,90 bandını test ederek yıl içi zirvelere çok yakın seyretti. Haftalık pencerede 40,55–40,90 aralığındaki dalga korunuyor; kurdaki bu “kontrollü yatay-yukarı” görüntü, iç talepte dengelenme ve dezenflasyon söylemiyle birlikte oynaklığın düşük kaldığı bir rejime işaret ediyor. Günlük kapanışa yakın dakikalarda USD/TRY’nin %0,2 artıda olduğu, EUR/TRY’nin ise yataya yakın seyrettiği izlendi.

TCMB’nin 14 Ağustos’ta yayımladığı 2025-III Enflasyon Raporu ile birlikte iletişim çerçevesi netleşti: 2025 sonu için %24, 2026 sonu için %16, 2027 sonu için %9 “ara hedefler” kamuoyuna deklare edildi. Banka, “olağanüstü gelişmeler” olmadıkça bu hedefleri taahhüt niteliğinde görüyor; dezenflasyon patikasında sıkı duruş vurgusu korunuyor. Piyasalar açısından bu, beklenti yönetimini güçlendiren bir hamle olarak okunuyor.

Politika Çerçevesi: KKM’den Çıkışta Son Viraj

Makro normalleşmenin önemli sacayaklarından Kur Korumalı Mevduat (KKM)’ta stok zirveden belirgin geriledi ve toplam içindeki pay marjinal seviyelere düştü. Resmî söylem, 2025 sonuna dek programın tamamen bitirilmesi yönünde; piyasa aktörleri, daha erken bir tamamlanma ihtimalini de masada tutuyor. KKM bakiyesinin 140 milyar dolarlık zirveden ~11,8 milyar dolar civarına gerilemesi, kur istikrarının döviz-bağımlı geçici çözümlerden ziyade para politikası ve TL mevduat getirisi ile sağlandığı algısını güçlendiriyor. Bu geçiş, Hazine üzerindeki örtük maliyet baskısını aşağı çekerken, bankacılık sisteminin fonlama kompozisyonunu da sadeleştiriyor.

Tahvil ve Likidite: Eğri Düzleşmesi Tartışması

Para politikasında temkinli gevşeme döngüsü beklentisi korunurken (Temmuz’daki 300 bp indirim sonrası politika faizi %43), vadeler arası getiri eğrisinde sınırlı bir düzleşme eğilimi göze çarpıyor. Bu, enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve TCMB’nin kredibilite artırıcı iletişimiyle uyumlu. Orta-uzun vadede kamu borçlanma stratejisinde daha uzun vade/istihkak denemeleriyle eğrinin kurumsal talep tarafında destek bulması beklenebilir. (Enflasyon patikası/iletişim güncellemeleri için bkz. TCMB ve son rapor.)

Hisse Temaları: Sanayi Rotasyonu ve İhracat Duyarlılığı

Günün öne çıkan başlıkları:

• Sanayi/Temel Metaller: Küresel büyüme hassasiyeti yüksek; içerde kur istikrarı ve emtia fiyatlarındaki oynaklığın sınırlanması kârlılık görünümünü destekliyor. Endeks üstü performans gün boyu sürdü.
• Tüketim Odaklı Hisseler: Reel ücretlerdeki toparlanma ve finansman maliyetlerindeki göreli gevşeme beklentisi desteği sürse de seçicilik yüksek.
• Bankacılık: Net faiz marjı dinamikleri, menkul kıymet kompozisyonu ve aktif kalitesi tarafında “beklenti yönetimi” ana tema. KKM’den çıkış ve TL mevduatın derinleşmesi, orta vadede fonlama maliyeti öngörülebilirliği sağlayabilir.

Döviz, Altın ve Enerji: Denge Arayışı

• Dolar endeksinde hafif güçlenme, USD/TRY’yi yıl içi bandın üst sınırında tutuyor; EUR/TRY ise Avrupa tarafındaki veri akışına duyarlı yatay bir eksende.
• Altın/TL cephesinde küresel ons sakinliğiyle birlikte kur kaynaklı sınırlı oynaklık görülüyor; yerel yatırımcı talebi istikrarlı. (Günlük kapanış anındaki ons/kur verileri için kur-emtia akışı.)
• Petrol fiyatları küresel jeopolitik haber akışına bağlı dalgalı; Brent’in 65–66 dolar bandında kalması akaryakıt cephesinde baskıyı görece sınırlıyor.

YATIRIM TAVVSİYESİ DEĞİLDİR. BİLGİ AMAÇLIDIR